基本面情况：供给端，巴西收割进度55.8%，同比增加10.8%。收割进度同比较快。阿根廷天气情况整体较好，优良率周环比增加1个百分点。消费端，美豆当周销售一般、出口装运周环比减少。美豆粕出口周环比减少，销售好转。国内现货成交及提货周环比略有下滑，周五当天日成交较好，提货同比仍然较好。库存端，港口大豆库存周环比减少。油厂大豆库存减少，豆粕库存周环比下降。饲料厂豆粕合同库存偏低，物理库存周环比增加，正常偏低。菜粕、葵花粕、DDGS库存均处于持续去化。利润端，5月交货的巴西大豆压榨利润回升至历史同期高位，5月交货的美豆压榨利润仍旧亏损严重。下游生猪、毛鸡养殖出现盈利，蛋鸡养殖微利。

3月USDA供需报告中性略偏多：新作大豆期初库存1.02149亿吨，月环比调减141万吨。新作产量3.9685亿吨，月环比调减136万吨，巴西产量下调100万吨。消费3.8190亿吨，月环比调减113万吨。期末库存1.1427亿吨，月环比调减少175.8万吨。库销比29.92%，环比减少1.2%。

总结：供给端，油厂大豆压榨减少，现货紧张。需求端，下游补库，现货成交及提货周环比减少，但整体处于较好的水平。库存端，油厂压力减轻，下游物理库存暂时回到正常偏低的水平。操作上，油厂端有减少压榨的行为，下游合同库存仍偏低，养殖业利润虽有恢复但整体情况一般，谨慎看多，已有多单做好移动保本。

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