当地时间4月22日，美国总统特朗普罕见松口：“当前对中国商品加征的关税过高，预计税率将大幅降低”，美国财长贝森特在摩根大通峰会上亦是直言“关税僵局不可持续，协议窗口正在打开”。释放缓和信号，全球市场应声躁动——风险资产抛压暂缓，黄金再创新高后大幅回落，4月23日，港股科技股、A股出海板块强势反弹。

而复盘整个4月，美股市场经历“股债汇三杀”，A股在单日暴跌宣泄悲观情绪后，连续多日回弹，彰显韧性。从情绪面、资金面来看，市场仍有较强支撑。一方面，央行、汇金、上市公司等多次发声，通过提供再贷款、增持、回购等手段将真金白银注入股市，此外，随着中国主权信用CDS上调、美元超预期走弱，外资流出意愿大幅回落。

然而，关税冲击虽暂缓，但也是几家热闹几家清淡，板块间的悲欢各不相同，4月震荡与5月风格切换的博弈暗流涌动。此时，是退守核心资产，还是布局高景气赛道？

历史不会简单重复，但总押着韵脚。据华鑫证券统计，过去20年数据显示，4月大盘股胜率高达75%，5月小盘股则易现波段机会，当前环境与此高度契合，4月财报季业绩证伪压力+关税扰动余波，资金偏好高股息、低波动的红利资产，使得大盘风格占优；而在5月小盘股经历“四月决断”后，拥挤度降至冰点，一旦流动性边际改善，政策出现改善迹象，超跌的科技成长赛道或率先反弹。

风格切换下如何擒牛？普通投资者如何兼顾防御与进攻？ 这或是大家最为关注的问题。

4月守大盘，5月攻小票

4月持盾（红利大盘、核心资产），5月执矛（高景气科技股、小盘股）——构建核心资产与高景气赛道的攻守组合，或是穿越震荡期的密钥。

核心资产端，可关注A500ETF基金（512050）【场外联接A：022431；C：022431】。跟踪中证A500指数，优选各行业市值代表性强、表征行业龙头的500只股票，兼具价值、均衡、成长属性，具备长期投资价值。

进攻端，优选高景气成长板块。目前来看，外部对华政策的不确定性使得自主可控的必要性再度提升，且自主可控既是大国博弈背景下的战略手段，也是发展新质生产力的内在要求。国内引领的新一轮AI产业趋势仍有望成为中长期主线。

产业端看，人工智能板块在外部扰动下，前期快速回调，但资本开支加码、国产替代与政策红利从未离场，全球对AI算力基础设施进行长期大规模投入的趋势更加明确。多地加码算力基础设施投资，阿里、字节等科技巨头不断布局AI，产业趋势已悄然验证成长性。近期，以新易盛、中际旭创、天孚通信为代表的AI算力领域公司相继发布2024年年报及2025年一季报，营收、利润同比增长显著，再一次彰显蓬勃的AI算力需求。

中际旭创：2024年公司实现营收238.62亿元，同比增长122.64%；净利润51.71亿元，同比增长137.93%；扣非净利润50.68亿元，同比增加138.66%。2025年第一季度，实现营收66.74亿元，同比增长37.82%；净利润15.83亿元，同比增长56.83%。新易盛：2024年公司实现营收86.47亿元，同比增加179.15%，实现归母净利润28.38亿元，同比增长312.26%，2025Q1公司实现营收40.52亿元，同比增长264.13%，环比增长15.24%，实现归母净利润15.73亿元，同比增长384.54%，环比增长31.95%。

随着2025年中报临近，AI硬件产业链（如光模块、数据中心）的业绩释放将进一步明确，行业或迎来戴维斯双击。

与AI行情高度相关且高弹性的创业板人工智能ETF华夏（159381）或是布局利器。该ETF目前场内综合费率仅0.2%，位居同类标的最低。跟踪创业板人工智能指数，日内涨跌幅限制为±20%。选取在创业板上市的AI主业公司，行业分布上聚焦上游AI硬件（光模块、光芯片、半导体）+国产替代软件（计算机、IT服务）+下游高景气应用。前十大持仓股中，囊括新易盛、中际旭创、天孚通信三大光模块龙头，以及润泽科技、软通动力、深信服等云计算、网络安全、鸿蒙产业链龙头。

风险提示：数据来源ifind，华鑫证券研报，截至4月23日，文中提及个股不作为推介。文章提及基金为股票型基金，A500ETF基金及联接风险等级为R3中风险，创业板人工智能ETF华夏风险等级为R4中高风险，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、标的指数变更、成份股停牌或退市等潜在风险。本基金可投资存托凭证，基金净值可能受到存托凭证的境外基础证券价格波动影响，存托凭证的境外基础证券的相关风险可能直接或间接成为本基金的风险。本基金可投资于资产支持证券，可能面临的风险包括流动性风险、证券提前赎回风险、再投资风险和SPV违约风险等。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。本资料中推介的产品由华夏基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。