自从特朗普上台后，其对外政策发生了显著转向，尤其是在对欧关系上，他开始毫不留情地背刺自己的欧洲盟友。其中一项便是炮轰欧洲，要求他们将军事开支提升至 GDP 的 5%。

回首过往，美国在欧美共同承担的军事成本中的确扛下了大头，长期以来，欧洲各国在北约框架下，于军事开销方面相对轻松，在一定程度上坐享美国安保力量带来的稳定环境，搭便车现象较为明显。从这个角度看，特朗普的这一诉求似乎并非毫无道理可言。

面对美国方面的强大压力，他们纷纷表态愿意增加军事开支，而德国作为欧洲的经济龙头之一，率先扛起了这面大旗。德国正紧锣密鼓地筹备推出一项高达 8000 亿欧元的刺激计划，其核心指向便是军事开支与基础设施建设两大关键领域。

消息一出来，德国债券市场率先受到冲击，债券收益率飙升，与之相对应的债券价格则遭遇重挫，创下了 35 年来的最大跌幅。

这背后的逻辑在于，市场担忧德国为了筹措如此巨额的资金，后续必然会加大债券发行力度，使得债券价格持续承压。然而，德国股市却呈现出另一番截然不同的火热景象，持续刷新历史新高。

要知道，德国此前在全球主要经济体中经济表现堪称糟糕，已经连续两年深陷 GDP 负增长的泥沼。

德国这项宏大计划，最棘手的问题当属资金来源。鉴于德国当下经济负增长的困境，政府财政收入必然随之下滑，常规的财政收入渠道难以支撑如此庞大的开支。如此一来，继续发债似乎成为了德国政府为数不多的选择之一。但不得不提的是，德国乃至整个欧洲的债务问题早已爆表。

尽管现阶段欧洲的整体负债率相较美国略低一筹，然而美国凭借其独一无二的金融霸权，能够借新债还旧债，维持债务循环，欧洲难以效仿。这般情形之下，欧洲爆发新一轮债务危机可能性急剧飙升。

再将目光投向德国股市乃至整个欧洲股市，不得不说，它们在很大程度上是美股的衍生品。长期以来，欧洲股市的走势与美股紧密相连，往往跟随美股的节奏起舞，而与本国经济的实际基本面关联性却相对薄弱。

欧洲这种脱离美股的疯狂恐怕难以持久。当下美股已然暴跌，一旦全球经济形势进一步恶化，欧洲股市必将难以独善其身。

未来大概率会迎来补跌行情，甚至跌幅有可能远超美股。