最近，美股连续遭遇重挫。其中，纳斯达克指数从高位大幅下跌，累计跌幅已达 14%，这标志着美国历史上第二长的上涨行情正式画上句号。

曾经在科技领域风光无限的英伟达和特斯拉两大龙头企业，股价走势堪称崩盘，预示着史上最大泡沫或许已开始破灭。

这背后特朗普上台后的一系列经济政策，对墨西哥和加拿大的关税政策调整与美股波动紧密相连。

2 月 1 日，特朗普签署行政令，计划对进口自墨加两国的产品加征 25% 的关税。美股市场迅速连续多日下跌。面对股市的动荡，特朗普于 2 月 3 日宣布将对两国加征关税措施暂缓 30 天实施，试图通过谈判来缓解紧张局势。

此后美股反弹，3 月 4 日，相关加征关税措施按原计划生效，美股再次陷入低迷。然而，仅仅两天后，即 3 月 6 日，特朗普签署对墨西哥和加拿大关税的修正案，使符合 “美国 - 墨西哥 - 加拿大协定”（美墨加协定）的产品免征关税，直至 4 月 2 日。这是特朗普第二次推迟加税。

尽管特朗普在公开场合明确表示，自己暂停对墨西哥和加拿大加征关税，是为了给这两个国家更多时间来满足美国的相关要求，并且强调自己根本不在乎股市的涨跌。

但美国财政部长斯科特・贝森特在接受媒体采访时却透露，特朗普总统每天都会密切关注股市的股价波动情况。这一言论无疑与特朗普的公开表态形成了鲜明对比，从特朗普的实际行动以及财长的表态来看，美国股市在其政策制定考量中占据着至关重要的地位，几乎成为了美国经济的 “命根子”，这一点也得到了全世界的广泛认可。

然而，这一轮美国股市的崩盘，特朗普的加税政策虽然起到了一定的催化作用，但并非根本原因。其背后深层次的主因是美国科技股长期积累的巨大泡沫。

当前美国科技股的估值水平，已经大幅超过了 2000 年互联网科技泡沫时期。以龙头企业英伟达为例，曾经被市场追捧的算力神话如今逐渐破灭，其高增长态势即将结束，在这种情况下，现有的高估值显然难以为继。

与此同时，其他科技公司的处境也不容乐观。在人工智能等前沿领域，众多科技公司投入了大量资金进行研发，数千亿美元被用于大模型的开发。但随着大 DEEPSEEK 等开源技术的免费推出，这些公司面临着巨大的市场竞争压力，其前期投入的研发成本难以收回。

一些原本计划依靠独家大模型技术在市场中占据优势的企业，在开源技术的冲击下，市场份额被不断压缩，盈利前景变得愈发黯淡，这也进一步加剧了科技股板块的整体下行压力，最终导致了美国股市的全面下跌。

我预测，如果美股一直不好转，特朗普对墨西哥的加税，可能会彻底泡汤。