为什么普通人“期望的曲线”是向下的？

在赌场中，赌场老板的“期望曲线”是稳步上升的，他们通过复杂的概率计算，并通过巧妙的掩盖，用看似公平的规则稳定地赚着大钱；在市场中，高手们也利用概率的规律，通过反复地执行一套有优势的系统，稳定地赚着大钱，他们都是真正的职业玩家。

如果你相信市场是完全有效的，就不值得学习所有有关金融投资的理论，因为“买入并持有策略”将是最佳策略；如果你相信市场不是完全有效的，那就应该相信市场中有人能够稳定的盈利，另外一个证据是市场永远是亏损的人占多数，盈利的人占少数，并且市场是零和的（不计算交易费用），所以，绝大部分人的“期望曲线”是向下的，自然有少数人期望曲线向上。

既然你看到的绝大部分是亏损的，那钱到哪里去了呢？钱不会变少，所以市场中少量的人赚取了多数人的钱，这个事实也是能够经受住推敲的，如果市场是随机漫步的，那么应该是一半人赚钱，一半人亏钱才对，既然不是这种分布，说明市场不是随机漫步的，更不是完全有效的。

在此，我要定义两个术语：一是“职业赌徒”（或职业交易者），二是“赌徒”，他们的显著区别是“期望曲线”的方向。

还有一个类别，我们暂且叫做“伪职业股民”，“伪职业股民”的典型状态：开盘9点准时坐到电脑面前，根据图形或者经验交易，稍微有点经验的人，设置一个止损价位，更多的人，买入之后就等着命运的安排，赚了就套现，亏了就死扛，年复一年周而复始的这样操作。他们天天废寝忘食的研究指标和基本面，在外人看来，觉得他们很专业，也很努力，但是在我看来，这些天天盯盘的“伪职业股民”，就和在赌场拿着路纸，根据上一次盘口的大小押注的赌徒无异，所以，我把这类人也归入“赌徒”类别，只是因为某些普世价值观存在，赌博让人唾弃，而交易却让他们能够名正言顺的享受赌博的快感，因为交易给人的兴奋感和赌博是无本质区别的，同样，两者都会受人性的驱使。

他们的具体区别如下：

最具备讽刺意义的是，赌徒们不承认交易的赌博性质，而承认交易有赌博性质的，反而才不是赌徒。

其实，这也是职业赌徒和赌徒的区别，职业赌徒能够驾驭人性，克服赌性；而赌徒则被人性驾驭，被赌性左右。我比较敬佩职业赌徒，因为职业赌徒已经脱离了“赌”的本质，他们在金融市场中就是那百里挑一能够盈利的精英，国外的很多顶尖对冲基金经理都是德州扑克高手，他们通过概率解决所有博弈性问题，包括交易在内。

不过，交易的难度比赌博更大，主要在于两点，一是赔率的不确定性，二是时效的滞后性。

在赌博中，赔率几乎是确定的，只要你每次下注1元，那你就最多输1元，但交易不是。就股票而言，很多股票在最初几乎无波动，然后突然大幅波动，换句话说，就是行情的方差大，不易以线性模型来拟合，这种情况也叫做金融市场的厚尾性，越难的市场，其波动越接近随机，且波动率的变化越大，并且还会出现极端情况跳空和涨跌停的流动性风险，这些因素导致了赔率的不确定性。

交易时效的滞后性也是非常值得关注的方面，赌博的结果会在最长不超过几分钟内显示出来，而交易则不会。一个长期趋势追踪系统可以拿上几年的时间，这非常考验人的耐心，即便是你有一个期望为正的交易系统，也少有人能够根据系统一直持仓，特别是在赚钱的时候，不要小看这点，因为过早的套现，导致了赔率的变化，最终让微弱的优势消失。

以上这两点因素，是交易比一般的赌博更加困难的主要因素，这些因素都是作用于人性展现出来的。很多技术分析专家和苦苦寻找方法的人不理解，其实很多方法都能够赚钱，只是他们过不了人性这一关，做不到一致性而已，他们研究的方向也许出现了本质的错误。

我并没有去刻意忽视交易方法，任何一套系统，都是建立在交易方法之上的。但是，交易理念解决不好，再好的方法都无法实现盈利，随便给你一套系统： MA5上穿MA20做多，反之做空，你觉得能不能赚钱？它当然能赚钱，并且比很多基金和专业的投资机构都赚的多，但是你能做到一致性吗？

如果你能做到一致性，那么恭喜你就是那百里挑一的人了。所以，解决一致性的问题，是本书的目标之一，但是这里我要给出一个先导结论，那就是一致性极难做到，不是难，是极难，难在哪里，后面我会尝试解释清楚。

亏损十万和少赚十万的区别

很简单的道理，打个比方来说，假如你有两个账户，其中一个账户当天买入的一支股票结果跌停板了，导致你直接性的亏损了5千元，而你另一个涨户你打算有那笔钱去买一个今天涨停得股票，如果买入的话你就会盈利5千元，当你晚上回家的时候会在太太的面前怎么说?

是说今天亏损了5千元元很是心痛?还是说今天如果做得够好的，更理智一点的话，就可以不亏得?还是今天亏了1万元啊?

大部分肯定会认为自己自己亏了5千元。一小部分可能会选择后悔莫及，或许根本就没有人愿意说自己亏了5千元。

然而，从事实上来讲真的是我们亏了1万，由于自己的操做失误亏了5千元，这只是账面亏损，另外的5千元是自己本应该赚但却没有赚到的。

著名的心理学家戴维迈尔斯所著的《社会心理学》中提到，人类在直接性失去的1元钱和间接性失去的1元钱，人们往往更在乎惋惜前者，为前者自己的失误而懊悔，小编从中延伸出了开头我打的比方亏损5千元和少赚5千元后,人们更多的是心痛直接亏损的5千元,产生自责和悔恨;但对于另外一个账户没有买入股票而带来的机会成本损失,则没有感觉。人们总是过分关注直接损失,对从口袋里流出的5千元非常在意,而对本来可以装进口袋的5千元却不以为然。

在心理学上，忽视未得到收益是损失规避效应的一种重要表现，理性的说，原本本应该得到的东西没有得到，本身就是一种损失;直接损失和间接的损失(未得到收益)是一样的，应同样得到重视。

在投资者选择投资品种的时候，投资者应该扩大投资范围，通过多方位的比较，在自己能够承受的范围内最大化的使用自己的本金。正所谓普遍撒网重点捕捞。

量价关系选股

1.量增价平

量增价平主要是指个股（或大盘）在成交量增加的情况下个股股价几乎维持在一定价位水平上下波动的一种量价配合现象。该现象既可能出现在上升行情中，也可能出现在下跌行情中。

股价在经过一段较长时间的上涨后处于高价位区时，成交量逐渐增大，股价却没有随之上升，这种走势说明可能有主力在高位悄悄出货，此时的量增价平是一种趋势反转的信号。投资者应警惕高位回落风险，需要谨慎操作。

股价在经过一段较长时间的下跌后处于低价位区时，成交量逐步增大，股价却没有同步上扬，这种走势表明可能有新的资金在打压过程中偷偷建仓。一旦出现了成交量逐渐增加、股价比较稳定的现象，预示着股价已在底部积聚了上涨的动力，是一种比较明显的转阳信号，也是量价配合的极佳买入信号。

例如，东方金钰股价在经过长时间的下跌后，于2010年8月19日开始持续放量，但同时期的股价却并未见有太大起色，而后期却展开了一轮波澜壮阔的大行情，股价翻了一倍多，如图1所示。

2.量增价升

量增价升主要是指个股（或大盘）在成交量增加的同时个股股价也同步上涨的一种量价配合现象。量增价升现象一般出现在上升行情中，且大部分出现在上升行情的初期，有时也会出现在上升行情的中途。经过一段时间的下跌和底部盘整后，市场中逐渐出现许多利好因素，这些利好因素增强了市场预期向好的心理，预示着后市将开始拉升，此时是买入股票的最佳时期。

例如，中江地产股价在经过持续而漫长的下跌后，于2011年3月28日开始持续放量，股价在逐渐放大的成交量驱动下节节攀升，如图2所示。

图2 中江地产K线图

3.量增价跌

量增价跌主要是指个股（或大盘）在成交量增加的情况下个股股价反而下跌的一种量价配合现象。量增价跌大部分出现在下跌行情的初期，有时也会出现在上升行情的初期。

在下跌行情的初期，股价经过一轮大幅上涨之后，市场上的获利筹码纷纷抛出股票，致使股价开始下跌，这种在高位出现的量增价跌现象是卖出的信号，投资者应及时了结离场。

例如，三峡水利股价在经过急速的拉升之后，于2011年2月16日开始下跌。与此同时，成交量并没有立即减少，说明获利抛售的现象比较严重，如图3所示。

图3 三峡水利K线图

在上升行情的初期，个股出现量增价跌的现象，往往出现在股价长期下跌和底部盘整之后，是主力为了获取更多的低位筹码的采取的边打压股价边吸货的方式。在这种情况下，随着买盘的增多会逐渐改变，这种在低位出现的量增价跌现象是底部买入的信号。

例如，葛洲坝股价在经过长期的下跌和盘整之后，于2010年5月19日开始逐渐上涨。但是在2010年9月6日至2010年10月27日期间，该股出现了量增价跌的现象，成交量仍然在不断增长，而价格却出现了回调，说明主力在打压股价，是底部买入的时机，如图4所示。

图4 葛洲坝K线图

4.量缩价升

量缩价升是指个股（或大盘）在成交量减少的情况下个股股价反而上涨的一种量价配合现象。量缩价升多出现在上升行情的末期，有时也会出现在下跌行情的反弹过程中。

量缩价升发生在上升行情中，适度的量缩价升表明该股的高控盘性，大量流通筹码已经被主力牢牢控制，如果在上涨初期出现量缩价升，经过补量后股价还会有不少的上升空间。例如，金鹰股份股价在经过放量启动后，于2010年9月17日至2010年11月1日期间，在股价继续上涨的时候，成交量出现萎缩的状态，而后市该股仍然保持了上涨的态势，如图5所示。但由于量缩价升所显示的是一种量价背离的趋势，因此，在随后的上升过程中如果出现成交量再次放大的情况，可能意味着主力在高位出货。

图5 金鹰股份K线图

量缩价升发生在下跌行情中，有可能是主力拉高出货，投资者要进行仔细的甄别，以免被套。例如，东风科技股价在下跌趋势中，于2008年1月28日至2008年3月8日期间，在股价回调逐渐放大的时候，成交量呈现下跌的趋势，结果该股短暂回调之后，下跌趋势更加迅猛，如图7-6所示。

图6 东风科技K线图

5.量缩价平

量缩价平主要是指个股（或大盘）在成交量减少的同时个股股价变化不大，处于盘整阶段的一种量价配合现象。这种现象通常出现在上升行情或下跌行情的末期。

经过大幅上涨之后的量缩价平现象已是强弩之末，并且随着成交量的逐渐缩小，投资者的心理也会变得相当敏感，稍有风吹草动，就可能将股价大幅打低。此时出现的股价走平趋势，是将要出现转势过程的过渡阶段，巨大的危机可能即将到来，投资者最好是退场观望。

在经过大幅下跌之后的量缩价平现象，如果成交量逐步减少，说明投资者出现了惜售心理，股价进行盘整。由于此时股价较低，容易吸引新的投资者加入，随着后市成交量的逐渐增多，将会开始新一轮的上涨。

例如东方金钰的股价在经过大幅下跌后，在2010年5月至2010年8月期间，成交量出现了逐步萎缩的现象，但此时的股价既没有上涨，也没有向下回落，而是在低位做横向盘整，事实上这也是一种见底信号，随后果然出现了大幅的上涨行情，如图7所示。

图7 东方金钰K线图

6.量缩价跌

量缩价跌主要是指个股（或大盘）在成交量减少的同时个股股价也同步下跌的一种量价配合现象。这种现象通常出现在下跌行情或上升行情的中期。

上升行情中的量缩价跌现象是市场的一种主动性的回调整理，说明市场上出现惜售心理，此时投资者可以逢低介入，通常情况下，这种回调的幅度不会很大，但是如果调整的幅度过大，意味着可能有主力出逃。

下跌行情中的量缩价跌说明多数投资者都不愿意进场接盘，套牢筹码在长时期内不能得到充分的换手，因此不能形成新的做多力量，股价也就不能上涨，从而导致恶性循环。这是一种明显的卖出信号。例如福建高速的股价在2010年4月以后伴随着成交量的减少而持续下跌，如图8所示。当然股票的下跌还与其自身涨幅高低和市场环境有着密切的关系。

图8 福建高速K线图

MACD之——趋势研究

最有价值技术为：多空力量对比，背离买卖，水上金叉。除此之外，趋势研判买卖点也非常擅长，对于股价的预测也比较精准，再配合其主要价值技术，对高抛低吸的波段操作有实战指导意义。

股友们最担心的问题就是不知道何时买也不知道何时卖，做中长线不知道进入点，而做短线也不知道如何操作。中长线持股需要很大的定力，遇到牛股，万事大吉，遇到熊股，损失必定惨重，短线操作又需要反应特别敏感，操作难度相当大。在此情况下，笔者建议波段操作，而MACD就是波段操作最好的指标之一。，可以了解到MACD作为波段操作实战意义巨大，从实战的角度讲述MACD的趋势形态。

MACD趋势指导高抛低吸实战：

做趋势形态，首先就要学会划趋势线，关于具体划线，新手请查找相关资料。说到这里，有经验的朋友马上想到了在K线主图上划趋势线，结合上次的MACD形态，大家会发现MACD形态和趋势跟均线的形态和趋势几乎相似。没错，K线均线以及成交量是所有炒股技术的基础，所有的理论技术只是在这上面做了优化，MACD其实就是对均线的优化。有兴趣的朋友可以深入研究，在此不作赘述。

趋势形态只有三种，上升趋势，下降趋势和平衡趋势，但是在MACD中只有上升和下降趋势，为了更加直观，咱们还是从裸M图来观察，在此选取了随意一只个股的一段下降与上升趋势进行分析。

如上图：股价运行到顶点2的时候我们已经发现了，此股处于短期的下降通道中，那么我们可以连接顶点1跟顶点2得到一个下降趋势线1，当股价运行到节点1的时候，我们发现了前面出现了一个底点1，当时MACD绿柱最长，并且在那个位置出现了小尖角。我们将下降趋势线1平行向下移动与底点1交汇，得到下降趋势支撑线1，发现MACD得到了下降趋势支撑线1的支撑，如果是提前买入的股票被套，节点1位置可以考虑加仓。有朋友说为什么不是底点1加仓？因为实战中底点1的时候，底点的形态还没有明显出现。如果是想新进，节点1的位置不是买入位置，原因请查看《股票买卖位置观察之——Macd形态研究》。

继续观察，当股价运行到“趋势反转点1”的时候，实战中需要进行减仓，那个点位就是压力点，当时并不会出现趋势反转的明显信号，从节点1到这个位置，应该是有收获的。另外趋势反转需要下一个底点进行确认，那个点位只是具有反转可能，实战中并不具有反转意义。当然当时在那个位置，MACD攻上0轴，激进的朋友可以持股观察。

继续观察，当股价运行到节点2的时候，我们已经明显看到了前面出现了顶点3和底点2了，并且发现下降趋势线1的趋势已经被打破，原因是顶点3和底点2都已经不在下降趋势线1和下降趋势支撑线1组成的波动范围之内了，也就是说原来的下降趋势1的形态被反转，那么新的趋势已经形成，开始勾画新的趋势线。连接顶点1跟顶点3，形成下降趋势线2，并将此线平行向下移动跟底点１交汇得到下降趋势支撑线2。从新的趋势中我们发现，底点2得到了趋势线的支撑，那么节点2考虑加仓。但是新的趋势并没有完全反转，而是形成了一个新的下降通道而已。

继续观察，当股价运行到节点3的时候，我们明显看到了前面出现了顶点4和底点3了，但他们既不碰压力也不踩支撑，完全运行在下降趋势之中，大部分情况下，不需要操作。如果实在操作的话，就在顶点4形成之后的交易日，红柱逐渐减弱的时候减仓。

值得关注的就是节点3之后形成的金叉2就需要关注了（如上图），在那个位置你会发现，这个金叉是底部抬高金叉，并且红柱4与红柱3相比力度变大，绿柱4远远小于绿柱3，说明空头变弱，多头变强，如果能观察到K线，这个金叉要是底背离的话，应该考虑大幅补仓。但是想新进，金叉2的位置依旧不是买入位置，很简单，MACD还在0轴下，反弹行情而已，下降趋势2并没有形成有效突破，静静等待上0轴再考虑。

也就是在这个位置，可以看到底点2跟底点3已经形成了小范围的上升通道，结合多头变强，这个位置过后就要重点关注了。

继续观察，当股价运行到“趋势压力点兼反转点2”的时候，实战中需要进行减仓，理由跟在反转点1的时候类似，那个点位就是压力点，当时并不会出现趋势反转的明显信号，从节点3到这个位置，会有新的收获的。趋势反转需要下一个底点进行确认，那个点位只是具有反转可能，实战中并不具有反转意义。当时在那个位置，MACD还在0轴之下，依旧是反弹行情，并且红柱5的力度不如红柱4，进行减仓为较好操作。不过根据前面金叉2的观察，激进的朋友可以持股。

继续观察，当股价运行到节点4的时候，我们明显看到了前面出现了顶点5和底点4了,连接底点2,

底点3，底点4,形成新的上升趋势线支撑线3，将此线向上平行移动，连接顶点4得到上升趋势压力线3。有朋友会问，为什么不连接顶点5。有一个规则，每次新的连线，都是交汇最远的那个点，这个远近指相对于平行线的垂直距离。从节点4的位置观察，明显看到底点4得到了

“上升趋势支撑线3”的支撑，MACD已经接近0轴了，此时股价有一触即发的感觉。原因一，趋势线支撑，绿柱5很弱，MACD快要攻击到了0轴，这次上0轴是上升趋势形成后攻击上的，跟节点1之后的攻击0轴是不一样的，那个时候是下降趋势中。需要仔细重点关注了。

继续观察，当金叉3形成的时候，MACD几乎是水上金叉，黄白两线都上穿0轴，绿柱5小于绿柱4，并且只放出极短的两根，说明空头几乎消失。此点位是非常好的加仓位置，也是极好的新进位置。

以后的走势请自己观察，并且思考未来的减仓和加仓位置，并判断卖出时机。

上面所说的分析方法，就算没有其他的任何指标，依旧有操作根据，可见MACD指标的强大，在具体实战中再结合其他周期和指标观察，研判更加准确。从这个观察方法中，我们会找到一些高抛低吸的依据，高抛低吸绝对不是涨得有点多抛，而跌得有点狠就买，咱们技术派，每一次操作都需要有根据。

中国股市的“散户”缺什么？

避开15大交易误区

1. 没有交易计划

绝 大多数短线交易者进入股市的时候，都不会制订交易计划，这使他们无法知道合理的入市资金应该是多少；在后市出现什么状态时，该不该加仓、减仓，加、减的比 例是多少；在什么地方设置止损以平仓了结；在什么地方设置止赢以获利了结。面对始终有计划、有目的、有纪律的市场主力，他们的失败也就成为了必然。他们不 知道，市场专门修理那些随意交易的人。

2. 非系统性交易

这包括两种常见的情况：一种是按消息交易，即短线交易者到处寻找小 道消息进行交易，而不是按市场规律和个股特性进行交易，这种短线交易者的总体特征是不学无术，东打西探；另一种是按预期交易，即以为市场会怎么走而采取行 动，并不是顺势而为。江恩有两套技术，一套是测市技术，一套是操作规则。显然，仅凭测市技术是行不通的。

3. 频繁交易

如果短线交易者以1 000元本金起步，一年只进行20次交易，10次全部获利且盈利率为8％，又有10次全部亏损且亏损率为8％，无论如何调整盈、亏的顺序，短线交易者的资金都会减少到938元，还没算交易成本。这就是频繁交易的代价。

4. 满仓操作

对 于一个没有资金管理概念或急于提高投资回报的短线交易者，常常会选择满仓操作，即建仓时动用全部的资金，出场时没有减仓的想法，一味地满进满出。他们的理 由是：既然看好就该全力投入，既然不看好就该立即抽身。但是事实上，没有人可以准确预测到后市的发展，预测错误和被主力欺骗的比比皆是。而这样的短线交易 者也往往不明白，他应该靠复利而非靠暴利来赚钱。

5. 不设止损

很多短线交易者没有主动止损的概念。究其原因，心理上的障碍 主要是心存侥幸，一旦建仓以后不设止损，侥幸地希望价格能向自己建仓的方向运动；技术上的障碍是不知道在哪里设置止损的点位，认为很麻烦；认识上的障碍是 认为大不了就套住不放，“二十年后还是条好汉”。于是，多数短线交易者在严重套牢后最终斩仓出局，少数短线交易者则被迫降低了资金的使用效率。

6. 不设止盈

很 多短线交易者认为，为什么要设止盈，让盈利奔跑不好吗？而实际的结果却是：太多的短线交易者在贪婪的怂恿下，认为“树会长到天上去”，迟迟不愿顺着梯子爬 下来，等到主力把梯子抽掉之后，才知道跳下来的代价。实际上，这一切的交易心理主力都非常清楚，怎么可能让散户有机会跑在其前面呢。于是，曾经的盈利成为 了纸上富贵，不断的套牢成为了连绵恶梦。

7. 不懂资金管理

这包括两个方面：一方面是很多短线交易者不知道10万元资金、 100万元资金、1000万元资金在操作上的不同之处，因而一视同仁，套用同一种交易策略，最终招致失败；另一方面是短线交易者不懂得资金的运用和调度， 尤其是缺乏建仓、增仓、减仓、平仓时的技巧和经验。要知道，即使是对市场有同样的预期，但是懂资金管理和不懂资金管理的短线交易者，其最后的盈、亏差距是 很大的。

8. 越跌越蛮干

当股价层层下跌的时候，部分短线交易者通常会出现三种情况。

其一，不分场合和时间赶紧“割肉”，结果可能一割就涨，后悔莫及；

其二，越跌越加仓，期望摊低持仓成本，同时认为自己拿的是优质股，无视熊市的存在，把自己当作是基金必须保持仓位；

其三，认为反弹即将展开，于是匆匆入市去等待反弹的果实，但结果却往往是一动就错、一错就亏。

9. 逆市而为

股 市里总会有很多“死多头”或“死空头”，他们无视市场的改变，顽固不化地坚持过时的观点，在市场已经悄然启动时不敢入场，在市场进入最后疯狂时不愿出场， 在市场进入熊市时继续加仓，在市场明显疲软时赶紧抄底，等等。这些逆市动作，显示出短线交易者在预测技术上的无知和无能，以及自以为资金雄厚的盲目自大。 要知道，市场自有其道，谁也不能束缚它的手脚。

10. 离市场太近

人类是感性的动物，难免会随行情的涨跌而产生情绪波动，并 进而影响交易行为。离市场太近，人性中原有的“贪、嗔、痴”便容易浮现，便会使人想去“战胜市场”，以获取似乎唾手可得的利润。但实际上，股市波浪就像江 水一样，你贴得越近，看到的就只有涟漪，而涟漪是杂乱无章的，一波才起就会被另一波打消。短线交易者唯有与市场保持距离，才有机会追寻获利的大浪。

11. 缺乏纪律

缺 乏耐心的短线交易者比比皆是，在机会尚不明确的时候，他们匆匆介入；在市场进行调整的时候，他们又急急出局。缺乏纪律的短线交易者更是无处不在，盲目交 易、冲动交易、随意交易、糊涂交易……这些没有纪律的短线交易者，最终将自己的资金交给市场蚕食鲸吞。他们不知道，只有一个训练有素的短线交易者，才能在 陷阱遍布的博弈市场里化险为夷。