最近，知名投行高盛，发表了对市场的看法。他们认为当前的A股是“史上最强开局”。

本轮市场的的反弹幅度，如果用MSCI指数来看，已经到了19%，在全球主要市场中，表现都是领先的。

这次反弹和9月不同，9月主要是出于对刺激政策的期待而报复性反弹的。那次反弹，幅度很猛，但是时间很短，从10月8号开始就进入了漫长的回调阶段了。

而本轮反弹，一方面是常规的会议行情。这次和之前不同在于，市场基本上认为今年的刺激政策，包括赤字率、特别国债，都是符合预期的，不像去年四季度，每次利好都是高开，然后就跳水。

另一方面，则是科技公司带来对估值的重估，而这才是最重要的逻辑。但是当前科技公司，似乎有些很火爆了，很多人已经不敢再进入了。

我认为，接下来的关键，就是在于市场风格的切换，领头羊必须要从科技像蓝筹切换。

这个时候，A500恐怕比沪深300就更具代表性了，包含了更多的科技公司和各行业的龙头，从去年末开始，也是我主要最终的宽基指数了。

据彭博行业研究消息，由中国主权财富基金和国有背景金融公司组成的 “国家队” 一直在购买 ETF 以提振股市，计划或将其 ETF 持仓从沪深 300 指数、中证 500 指数和中证 1000 指数转向新的中证 A500。

除开逻辑的转换，外资的动向也是需要关注的。这波港股特别是恒生科技的大涨，资金流入就比较明显，港币从1月初就一直处于强兑换区间。

根据高盛的预测，本轮中国牛市的持续时间，也取决于全球共同基金（管理资产规模达8000亿美元）在多大程度上重新燃起对中国股票的兴趣和支持。这些基金在过去几次反弹中缺席，并在过去三年中大幅减少了对中国的敞口。

之前市场对中国公司的估值有很大的偏见，其实不仅仅是科技股公司估值低于美股同行，银行、消费等核心资产，同行是低于美国同样的。现在随着DEEPSEEK的发布，外资对科技股公司的偏见已经被打破了，我认为下一步，就是发现中国核心资产的价值了，未来这些资产的估值，也会和外围市场的平均估值接近。

最后，本轮市场的持续时间，最终还是要看实体经济的改善和企业利润的改善情况，我们重点需要关注的就是CPI和PPI的变化。由于1月和2月有春节，并不好观察，按照统计局说法，2月扣除春节效应后，CPI是同比上涨的，如果3月能够到继续同比上涨，那么基本上无忧了。