2024年全国风电整机商排名前三的是：金风科技(市占率21.5%)、运达股份(13.2%)、明阳智能(14.1%)，下面聊聊三家上市公司的经营状况及投资价值解析。
值得关注的是，截至2024年底，风电行业2023年签订的99GW风机订单中，已有77%的订单转化为已开工项目。由于项目规模不断增加，建设周期拉长，陆风仅有33%的订单完工，海风完工率达到49%。2025年，是中国风电的密集交付年和“十四五”收官之年。这一年，风电装机并网进入高峰期，风电设备产业继续增长，风电市场呈现出显著的变化和发展趋势。
从三家企业属性看：运达股份是浙江省属国有企业，控制权是浙江国资委；金风科技的前五大股东中国有背景的企业持股比例较高，显示了国有资本背景；明阳智能是地地道道的民营企业，没有国资背书。
一、主要数据变化对比
1. 营收与利润。
金风科技：2025年一季度营收94.72亿元，同比增长35.72%；净利润5.68亿元，同比激增70.84%，盈利能力强劲。
运达股份：2025年一季度营收40.10亿元，同比增长6.88%，增速相对平缓；净利润5879.15万元，同比下降16.80%，盈利承压。
明阳智能：2025年一季度营收77.04亿元，同比增长51.78%，增速领先；但净利润3.02亿元，同比微降0.7%，成本控制面临挑战。
通过比较，金风科技好于另两家。
2. 资产负债率与现金流。
金风科技：2024年资产负债率73.96%，资金压力较大。
运达股份：2024年资产负债率高达84.99%，偿债压力显著；经营活动现金流净额-2.97亿元，同比大幅改善，但绝对值仍为负。
明阳智能：2024年资产负债率68.59%，低于行业平均水平，但需关注其资金运作效率。
通过比较，明阳智能好于另两家。
3. 每股收益。
金风科技：2025年一季度每股收益0.1299元。
运达股份：2025年一季度每股收益0.075元。
明阳智能：2025年一季度每股收益0.13元。
通过比较，明阳智能好于另两家。
二、公司亮点分析
1. 金风科技：作为全球风电龙头，2024年国内市场份额21.5%，全球市场份额15.9%，连续多年稳居榜首。其6MW及以上机组销售容量同比大增59.15%，大兆瓦机型战略成效显著。同时，公司海外订单创历史新高，覆盖47个国家，全球化布局加速。
2. 运达股份：虽面临盈利压力，但公司在手订单充足，2025年一季度存货周转率同比提升20.84%，运营效率有所改善。此外，公司积极拓展新能源电站业务，尝试多元化发展。
3. 明阳智能：2025年一季度营收增速领先，得益于海风项目交付加速。公司聚焦漂浮式海上风电技术研发，推出全球最大MySE18.X-20MW机组，技术壁垒深厚。
通过比较，金风科技好于另两家。
三、经营与财务风险
1. 金风科技：
风险：需关注行业政策变动及补贴退坡对订单需求的影响，海外扩张需防范地缘政治及汇率波动风险。
优势：龙头地位稳固，技术储备丰富，现金流持续改善，抗风险能力较强。
2. 运达股份：
风险：高资产负债率导致偿债压力巨大，净利润下滑反映成本控制或市场竞争问题。
优势：订单储备充足，运营效率提升，若能有效优化负债结构，未来仍有反弹空间。
3. 明阳智能：
风险：虽资产负债率相对较低，但一季度净利润微降，需警惕成本控制及技术迭代风险，海风项目执行受自然条件影响较大。
优势：技术领先，海风市场布局深远，轻资产模式有望提升盈利能力。
四、非公开发行可行性
金风科技：作为行业龙头，融资渠道畅通，2025年一季度末货币资金充足，非公开发行需求不迫切。
运达股份：高负债率下，非公开发行或为优化资本结构的有效途径，但需平衡融资成本与股东稀释效应。
明阳智能：已计划非公开发行募资约35亿元，用于漂浮式风电研发及补充流动资金，符合其技术驱动战略，可行性较高。
五、注意事项
1. 金风科技：关注全球风电政策及海外市场拓展进度，评估其长期增长潜力。留意现金流变化及负债率波动，确保财务稳健性。
2. 运达股份：警惕高负债率带来的偿债风险，关注其资产处置及融资计划。跟踪订单执行及盈利改善情况，避免陷入“增收不增利”困境。
3. 明阳智能：重点关注漂浮式风电技术商业化进展及海风项目交付节奏。监测资产负债率变化及现金流状况，确保非公开发行顺利推进。
三家公司各具特色：
金风科技凭规模及技术优势领跑；
明阳智能以海风及技术创新为矛；
运达股份则需破解盈利及负债难题。
若作投资选择，应结合自身风险偏好，优先关注金风科技的稳健性或明阳智能的成长性，同时对运达股份保持谨慎，规避其高负债及盈利波动风险。
如果你关注成长性，或许要冒着风险。
【不为他人做嫁衣，只为自己添衣裳，个人操作记忆，不作投资参考】
