最近关税战看起来好像有所和缓，但实际上却是暗流涌动，特别是在一些关键领域，并未得到实质性的缓和，比如AI算力方面。

那么在H20都被彻底封禁之后，接下来，能够看的就只有华为算力了。

接下来，就来看看目前最新一季报中，华为算力四小龙，它们的含金量到底谁更高，谁的综合经营实力更强。

拓维信息，

优势：公司已经率先在人工智能领域开展技术与应用布局，目前已构建“硬件+软件+行业应用”全栈AI能力。

亮点：公司早在2017年就和华为有合作，目前已成为华为生态中集 “鲲鹏/ 昇腾 AI/海思+云/大模型+开源鸿蒙”于一体的全方位战略合作伙伴。

科大讯飞，

优势：公司中国人工智能“国家队”，承建有认知智能全国重点实验室、语音及语言信息处理国 家工程研究中心以及国家首批新一代人工智能开放创新平台等国家级平台。

亮点：公司的讯飞星火与华为昇腾深度合作推出的自主可控的星火一体机，在国产自主算力上实现训推一体，保障其大模型应用中的数据安全和个性化需求。

润和软件，

优势：公司拥有端到端技术全栈能力：覆盖从芯片/模组、底层嵌入式软件到国产操作系统、数据库、中间件，支撑行业信创 需求；

亮点：公司和华为建立了长期深度的合作关系，携手昇腾推出的IntelliCore AI解决方案一体机，深度融合昇腾 AI 领域技术，具备高性能计算、多样化场景支持、全生态贯穿等特点。

拓尔思，

优势：公司专注于于中文全文检索和自然语言处理，已成功搭建起覆盖数据层、算法层、AI 应用层的全栈式 AI 技术架构，实现了全方位、多层次的认知智能交互体系。

亮点：拓天训推一体机是公司基于昇腾打造的大模型训推专用设备，采用全新昇腾硬件，将高算力AI硬件、高性能算子库、多卡高速互联等相结合，保证高性能、高可靠和高安全。

看完了公司的优势亮点，接下来，我们依然采用经典的杜邦分析法，将公司的财务核心数据净资产收益率进行拆解，

看看这四家华为算力小龙头，到底谁的含金量更高，

先看第一个拆解财务关键数据，

销售净利率，即每卖100元产品，能赚多少钱。

四家公司在过去五年的净利率均有不同程度的下降。

一季度，赚钱能力最强的是拓维信息，每100元收入，能够赚10.08元。其次润和软件，再次科大讯飞，再次拓尔思。

科大讯飞和润和软件的净利率较为稳定，拓尔思，拓维波动较大。

盈利能力：拓维信息>润和软件>科大讯飞>拓尔思

第二个拆解财务关键数据，

总资产周转率，即公司在1季度总资产周转了多少次。

四家公司在过去五年，除了拓尔思周转速度下降，其余三家公司均有不同程度的上升。

一季度，周转速度最快的是润和软件，资产周转了0.15次，其次拓维信息，再次科大讯飞，再次拓尔思。

营运能力：润和软件>拓维信息>科大讯飞>拓尔思

第三个拆解财务关键数据，

权益乘数，即公司目前的财务杠杆情况。

四家公司中，仅有拓尔思一家，财务杠杆在过去五年下降，其余三家均有不同程度上升。

一季度，财务杠杆最高的是科大讯飞2.2倍，其次拓维信息，再次润和软件，再次拓尔思。

权益乘数：科大讯飞>拓维信息>润和软件>拓尔思

最后，结合这四家的财务核心数据净资产收益率，来看看到底哪家公司综合经营实力更强，

净资产收益率=净利率*周转率*财务杠杆

1季度净资产收益率最高的是拓维信息2.58%，公司一季度净利率最高，周转速度也能够排到第二，财务杠杆也是第二，没有明显短板。但拓维一贯就是净利率波动较大，且一季度的净利润仍然来自非经常性收益。

第二，润和软件0.89%，公司周转速度最快，且净利率也只逊于拓维，财务杠杆中规中矩，一季度盈利，来源于主营业务，表现较为稳健。

第三，拓尔思-0.56%，公司净利率最低，周转速度最慢，但有一个亮点，就是财务杠杆最低，不到10个点的负债率，让公司的经营较为从容，风险抗性较强。

第四，科大讯飞-1.08%，公司主营利润主要集中在四季度结算，所以，一季度亏损是正常的，周转速度比拓维要低一点点，财务杠杆最高，承担更高的财务风险，换来更大的业绩弹性。

大家更看好华为算力四小龙中的哪家公司，欢迎在下方留言讨论！