灯塔媒介10月14日讯，在10月12日召开的北交所2022年第52次审议会议上，星昊医药（430017）过会。该公司是主要从事药物制剂的研发、生产和销售，并构建共享平台，为国家级专精特新“小巨人”企业，拥有32项发明专利，今年上半年净利润4631万元增长53%。

据北交所官网显示，星昊医药申报材料于2022年6月16日获受理，9月23日完成第二轮问询回复，10月12日过会。

招股书披露，公司拟IPO募资约3.86亿元，用于创新药物产业化共享平台、口崩制剂新产品研发。

星昊医药9月30日公开招股说明书，其中双鹭药业目前持股比例为8.6033%。作为星昊医药的第二大股东，双鹭药业可谓是有苦难言，本想借助投资星昊医药，推动上市成为赢家，然而没想到，从2011年到现在已经11年了，期间经历了数十次上市辅导，首次2011年创业板失败，转而寻求第二次登陆新三板，随后又开始申请北交所，最终将于10月12日接受首发审核。

回顾星昊医药十年上市之路，首次申请创业板失败，股东问题、公司子公司处罚、违规等都是星昊医药上市失败的致命问题，而此次借北交所东风，能否顺利上船，资本人士认为，旧病未除又添新伤，没有内功终有破防之日。

股东违规屡见不鲜

2011年9月星昊医药定增募资，定增引入的投资者中出现了其保荐机构的身影——海通证券。2010年，海通证券旗下海通开元以37.5%的比例投资了吉林省现代农业和新兴产业投资基金，而吉林省现代农业和新兴产业投资基金在此次定增中购买了196万股星昊医药。

要知道，当时星昊医药新三板是由海通证券保荐，申报创业板也是聘请海通证券，所以，等于此次定增属于券商入股。存在这样的关联关系，违反了当时券商保荐与直投“业务隔离”的规定。而果不其然，此次IPO重启，不得不剪掉了海通证券这只拦路虎，也意味着星昊医药与前面的失利做了切割。

但是，即使现在做了切割，但彼时申请新三板、申请创业板，海通证券还是保荐机构；若彼时并没有切割，辅导时间长了，双方还是有合同关系才终止，期间难免会有违规的事情发生！

此事尚未完结，其他股民却又出了岔子。

挂牌新三板公司的定增基金好买财富成立于2007年7月18日，2015年开始发售，募集规模为1.33亿元，涉及持有人约100人。值得注意的是，该基金于2018年6月5日到期，终止期限为原约定的2年，终止期限延长1年。

而好买财富《新方程启辰联创新三板基金7期》投资人吴先生等人，每百万元的投资因为项目逾期只收回了7万元左右，究竟是何原因呢？

原来，星昊医药是新方程启辰联创新三板基金7期的标的之一，也就是说，该基金的基金合同实际上可能涉及虚假宣传，误导投资者。本基金的《招募说明书》显示，子基金投资限制处明确规定了不超过20%的投资单票比例，但星昊医药仍然存在超限额投资的行为。

其中有两个致命的违规：其一，吴先生等人的投资目前每万元仅仅收回了约7万元的投资，显然已经无望收回，其中就包括了对星昊药业的投资，而于2018年8月出具的关于此项目说明函中4197.6万元的资金展期和投入金额与前次报告中披露的数据不符，显然给吴先生等投资者造成了不小的损失；二是前期对投资者宣传协议含糊其辞，存在明显误导嫌疑。

新方程之三启辰联创新三板基金7期明明是星昊药业的股东，却被星昊药业收编，而且还牵扯到案子里。可见，星昊药业毫无诚信可言，上市投资风险大大增加。

违法不断 深陷劳资纠纷

当然，股东违规只是星昊医药的问题之一，部分处罚不断、违法不断、产品质量堪忧等问题，星昊医药也在招股书中进行了披露，但这远远还不够，涉及安全、税费等问题均未披露。

曾经，星昊医药子公司广东星昊作为被告，因违反《广东省城乡规划条例》第四十五条的规定，未经规划主管部门的线路检测，擅自开工建设，责令其限期整改，逾期不改，并处以3万元罚款，诉讼金额高达265万元；子公司长春天诚生产的曲克芦丁氯化钠注射液在2018年长春市药品抽验中，因“装量”不符合国家药品标准规定且应急预案修改后未重新备案，遭到行政处罚10000元，经吉林省药品检验所检验，经吉林省药品检验所检验，该公司还在北京盈盛遭罚税款，广东凯盛遭罚税款。

并且，根据铁市执罚〔2022〕110号和《责令改正通知书》(铁市执罚〔2022〕117号)显示，监督检查铁岭县蔡牛镇康嘉大药房随机抽取甲钴胺片(标示生产企业：北京星昊药业有限公司，批准文号：国药准字H20060865，0.5mg/片×20片/盒×1板/盒，批号：10210103，有效期至2022年12月)，未在其计算机系统中查找医药购销记录，未按规定以其他形式备案其购销药品的行为，依法予以警示。虽然是对药房的处罚，但星昊药业在没有医药购销记录的情况下，如何将该药品销售出去，让人匪夷所思？

除此之外，星昊药业及其子公司、股东还深陷今日敏感话题的劳资纠纷，而星昊药业在此方面的争议不断，更多的是凸显其与员工关系的剑拔弩张。

天眼查发现，星昊药业自身存在的风险有266个，相关风险538个，涉及司法风险的法律诉讼98个，而98起诉讼其实都是劳资纠纷，且大多涉及旧动迁纠纷。另一起被执行，是102万元的款项作为被告。其中，星昊药业与LXX、SXX劳资纠纷反复折腾，仍被法院判决存在违反劳工法之处，星昊药业以败诉告终。

值得注意的是，星昊药业还卷入敲诈案。钱某、郭某分别于2018年4月和2012年8月入职北京某药业公司任司机，二人在2020年11月期间，以举报公司行贿为要挟，敲诈公司总经理郭某6.6万元，后以言语威胁相要挟，企图继续实施敲诈勒索，郭某遂向公安机关报案。虽然钱某、郭某最终被判处有期徒刑3年，并各处罚金3万元。郭总也有疑惑，一是为什么第一次被敲诈反而给了6万6千元，但两名犯罪人都说公司行贿的证据已经掌握，那么到底有没有行贿的行为呢？

超高的销售费用率

报告期内，星昊药业销售费用率为55.93%、51.88%和48.44%，分别高于上海医药、复星医药和上市药企恒瑞医药29.95%、29.01%和26.93%的均值，均高于三家均值一倍以上。其中恒瑞医药旗下的江苏新晨制药就曾卷入贿赂案。而星昊药业如此高的销售费用率和2021年1.81亿元的会务促销费，均存在较大风险。

连续两年，深圳市摩利士企业管理服务有限公司都是昊兴医药的最高推广费推动者，但非常巧合的是，这一时间点在星昊医药申请IPO后的2022年6月24日被撤销。

业绩方面，2021年营业收入581748264元，归属母公司净利润69468797元，净资产收益率6.89%，营业收入增速-7.01%，出现负增长，但报告期内4次分红。

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