距离张坤的易方达优质企业三年的开放时间，差不多还有两周的时间。

而基金至今的收益率还是负的。

如果是我当初买这个基金，到期后这样一个结果，多少有点接受不了。

毕竟，同期的偏股基金有11%左右的收益，虽然说跑赢了沪深300和比较基准，但对明星基金经理的期待，肯定不是按照这个标准来的，期望越高，股吧的基民大概也是这么想的。

在A股市场，通常以五年为维度来看一位基金经理，且虽然过去这3年风格极致，但做出这样的业绩，情感还是接受不了。

那么，这三年，张坤执掌的“易方达优质企业三年”，究竟发生了什么？

长期持有，一定会有好的回报吗？

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飞升期：8个月大涨超68%

从不同阶段的表现来看，在刚成立的半年多时间里表现势如破竹。

在刚买入的半年多时间里，优质企业三年还是非常牛的，2020下半年到2021年1月，连续6个月大涨56%，最高点是2021年2月10日，当时净值冲到了1.68元，短短8个月就大赚68%。

大涨主要也是因为这段时间核心资产的飞升，而张坤那时候正好重仓了以茅台、五粮液为核心的白酒和以美团、腾讯为核心的互联网。

比如像是洋河和泸州老窖，半年股价就翻了一倍不止，美团也有超70%的股价涨幅。

2020年，成立半年左右的易方达优质企业三年的净值就大涨36.7%。

不过净值那时候虽然在一路高歌，但张坤却在年报中拷问了自己三个问题：

1.在股价阶段性跑输市场时进行建仓，我是否相信这个公司的底层逻辑？

2.是否对公司的长期逻辑充满信心？

3.假如股市关闭、三年无法交易，我是否还有信心买入这个公司？

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低潮期：1年半的时间，下跌超30%

而之后的两年，基金净值曲线基本是一路向下走的，在2021年2月10日核心资产破灭，到2022年10月31日市场反弹前，这一年半多的时间，易方达优质企业三年下跌超30%。

虽然同期沪深300也有超38%的跌幅，偏股基金的跌幅超24%，但优质企业三年这个跌幅属实不小了。

那么，这段时间张坤买了啥？

从这两年的持仓来看，主要集中在白酒、港股互联网和少许医药上。

白酒不用多说，是2021年核心资产崩塌后跌幅较严重的行业之一。

以贵州茅台为例，从2021年2月10日，到2022年年底，股价下跌超27%。

而以腾讯为代表的的港股互联网就更不用说了，从2021年2月10日，到2022年底，腾讯的股价已经跌超一半了。

不过张坤在2022年年报中也强调了自己的看法：“每一次市场的大幅下跌，股票都是在‘打折促销’。”

所以对于腾讯，在整个2021-2022年，张坤反而是增持的，腾讯也成为了优质企业三年2022年年底的第一大持仓。

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反弹期：净值回升没能挽救全局

2022年11月到今年的1月20日之间，有过短暂的净值回升，期间基金净值暴涨超45%，这期间沪深300也有近20%的涨幅。

这一波不到3个月的反弹，优质企业三年回血较多的原因，主要是持仓中港股有了一波大反弹。

比如腾讯、港交所和药明，在四季度均大涨超25%，如果按照11月初到1月20日的涨幅来算，几只港股涨幅更惊人↓

不过，虽然这次反弹力度不小，但基本也并不能挽救大局，整个2023年以来，基金还是整体下跌超8个点。

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打开后，赎回？继续持有？

分析了这么多，其实大家最关心的是，接下来易方达优质企业三年打开后，到底是赎回走人还是继续持有？

首先，三年封闭期对于大多数基金经理的操作并没有太大的影响，张坤操作优质企业三年和其他几只基金的差别并不大；

其次，封闭期结束后能不能赚钱，主要还是看这段时间的行情，优质企业三年从2020年中到现在，其实经历了一年多的震荡，和一年多的大跌，这种行情对封闭三年的基金来说，并不友好，也不能因为单独看亏了，就完全否定，毕竟和张坤其他几只开放式基金对比，收益差距并不是很大。

当然，对基金公司来说，克制在市场大火的时候做新发，也是一件很重要的事情。

最后，关于赎回还是继续持有，张坤在一季报中就已经给出了答案：

“如果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标，可积累性就是这一目标的最重要保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。”