又到了一年一度的年报季，计划把关注的一些收息股（主要是硬资产+行业龙头）的年报数据做一个整理，还是按照格雷厄姆为防御型投资者设定的股票投资思路，只做数据整理与定量分析，不涉及任何形式的定性分析和业绩预测。

今天来聊聊山高~

一、核心经营数据

23年营收同比+18.62%、扣非净利润同比+18.17%、经营现金流同比+15.08%，扣非ROE 8.16%，总体来看业绩还过得去，营收净利双增长，不过也要注意到每股收益尚未恢复到21年的水平。

二、收益&分红数据

山高近些年的每股分红基本都在0.40元附近，23年年度分红增长了0.02元，从19年开始，山高大幅提高了分红率，近五年分红率最低都在60%。

山东高速当前的每股价格为9.16元，每股0.42元的分红对应的股息率是4.59%，说实话，这个股息率吸引力真不算大~

三、利润质量数据

继续保持了现金流远大于每股收益的高利润质量本色，ROE也有不小的上升，但是绝对值并不算高，近些年基本都低于10%。另外，对山高而言，一个非常严肃的问题就是，增长在哪里？从每股收益来看，当前的山高和十年前的山高几无区别，如果无法表现出还算过得去的增长能力，当前4.59%股息率对应的内在收益可不算高。

再补充一张2023年度的现金流量表补充资料：

四、资产负债数据

资产负债表表现一般，23年负债率略有，当前山高账上有53.25亿的类货币资金，而有息负债包括23.43亿的短期借款+46.88亿元的一年内到期的非流动负债+540.27亿的长期借款+35.00亿的应付债券，好在业务模式稳定、现金流良好，不然这个数据挺吓人的。

总的来看，山东高速23年的业绩比较正常，业务模式稳定、现金流情况较好、分红稳定这些都是收息佬青睐它的原因，但是也要注意到当前13.45倍的市盈率、1.53倍的市净率以及4.59%的股息率都显示山高已经算不得便宜了，但是在当前的利率环境下这个价格又似乎是合理的，毕竟十年期国债的到期收益率也只有2.26%。

另外，山高也是中证红利指数的常客，当前山高在中证红利指数中的权重为1.48%，位列第9名~

特别声明：

1、历史不代表未来&个人对企业的经营一窍不通，本文数据&个人观点不构成投资建议；

2、本文仅作数据上的定量分析，不涉及任何定性分析与业绩预测，如有，请视为扯淡；

3、本文观点如与您观点相悖，一切以您的观点为准；

4、利益相关：个人当前通过中证红利指数间接持有少量山东高速。