本周，美联储不但没有宣布进一步加息，反而将计划放宽货币政策措施。周三，美联储如期宣布继续维持利率在5.25%至5.5%的范围内不变。

同时，美联储计划从6月份开始，将每月缩减的国债规模上限削减超过一半，从每月最多600亿美元调整为每月250亿美元。缩表操作指的是美联储回购到期的国债，使这些债券在到期后不再进行交易，相当于美国同时减少了资产和负债，并回收现金流。这意味着美国将计划通过更一种方式放宽货币政策措施，而不是收紧。

从2022年开始，美联储通过连续11次加息的方式，发起金融战。但由于持续的加息导致美国国债收益率上升、美国国债利息成本、财政赤字和债务规模增加、债务风险和商业地产风险快速上升，伤及美国自身经济，美国被迫停止加息。

目前，美国国债利息成本的激增推高了美国财政赤字和债务规模。据美银美林的分析显示，若美联储降息150bp，美国财政部未来一年将能节约4000亿美元利息。但若美联储维持当前融资利率不变，美国财政部的利息成本将从当前的1.1万亿美元跃升至1.6万亿美元。

美国国债规模已经高达34.5万亿美元并且还在持续快速增加的过程当中，自1980年以来,美国政府债务平均每8年就翻一倍，这将会导致美国未来国债利息成本持续激增。根据目前的速度，美国国债利息成本未来几年将会迅速超过2万亿美元。

2024年一季度，美国经济增速明显低于市场，跌至近两年来的最低水平。美国居民超额储蓄到2024年中期将大部分用完，这将会严重影响美国消费者支出。届时，美国经济的下行压力将会加大。

此外，在美债拍卖高峰期来临之际，美债收益率开始持续反弹，10年期美债收益率近日攀至5个月新高。在此背景下，美国加息将会对美国经济和美债拍卖造成负面影响。因此，美国缺乏大幅加息的空间，无法通过持续加息的方式继续发起金融战。

因此，美国只能通过让美元被动升值的方式，发起新一轮的金融战。由于美元指数是一个相对指数，美国经济状况明显领先欧盟、日本和英国，美国GDP增速和经济前景远超其他西方国家。

同时，与日本、欧洲和英国相比，美联储货币政策也相对更为鹰派。与之相比，欧洲央行未来降息的空间将会大于美国，降息的时间点也将比美国早。而日本目前的利差与美国相比，存在约5个百分点的差距。因此，美元存在被动升值的空间。

但与美国加息，主动让美元升值相比，美元被动升值的空间相对有限，并且需要和日本和欧洲协调。同时，如果日元和欧元贬值幅度过大，引发输入性通胀上升，也将会遭到相关国家的抵制。

与过往相比，由于美国债务规模连年激增，债务占其GDP的比重由2000年的55.6%上升至目前的126.9%。同时，美国还有庞大的隐性债务，据美国政府最新的报告显示美国无资金来源的社会保障和医疗保险负债目前已经超过75万亿美元，美国未来社会保障和医疗保险项目资金将严重不足，资金缺口巨大。美国的债务风险已经成为其最大的制约因素。

与此同时，随着中国的迅速崛起、美国综合国力的持续下降。美国发起金融战的底气越来越不足，美国再难以和过往一样，通过加息，推高美元的方式，发起金融战，收割他国。