近日，上海新相微电子股份有限公司（证券简称：新相微；证券代码：688593.SH）发布了其2023年年报及2024年一季报。2023年，新相微实现归母净利润2753.91万元，同比下滑74.57%；2024年第一季度，新相微实现归母净利润-1146.45万元，由盈转亏。

2022年11月，我们曾发表文章《新相微在细分市场出货量领先，但信披质量似乎有待提高》指出，新相微似乎面临着较大的业绩下滑压力，产品价格下降对其营业收入和业绩可能有负面影响。我们梳理公告发现，新相微曾多次表示需求平稳，但难挡其业绩受价格下降拖累大幅下滑。

来源：摄图网

2023年业绩下滑超7成，扣非后的归母净利润已不及2020年

新相微的主营业务为显示芯片的研发、设计及销售，其产品主要包括整合型显示芯片、分离型显示芯片、显示屏电源管理芯片。2023年6月，新相微于科创板上市。近日，新相微披露了其2023年年报及2024年一季报。

2023年，新相微实现营业收入48044.73万元，同比增长12.52%，但仅实现归母净利润2753.91万元，同比下滑74.57%，出现增收不增利的情形。招股书显示，2020年至2022年，新相微的营业收入分别为21875.55万元、45169.60万元、42700.44万元，年均复合增长率为39.71%，净利润分别为2541.22万元、15270.13万元、10827.55万元。

此外，2020年至2022年，新相微的扣非后的归母净利润分别为2378.20万元、17466.47万元、9295.02万元。而2023年，新相微的扣非后的归母净利润仅为2127.79万元，同比下滑77.11%，已不及其2020年水平。

对此，新相微表示，2023年，消费电子等终端市场景气度及需求疲软，同时，行业库存情况均处于高位，强烈的去库存需求导致产品价格竞争加剧。在此压力下，2023年，公司出货量创新高，但归母净利润同比大幅下滑。

2022年11月，我们曾发表文章指出，新相微似乎面临着较大的业绩下滑压力，产品价格下降对其营业收入和业绩有负面影响。

从新相微披露的年报来看，2023年，新相微的整合型显示芯片实现营业收入44449.11万元，贡献其营业收入的92.52%，仍然是其营业收入的主要来源。分离型显示驱动芯片、显示屏电源管理芯片分别实现营业收入854.98万元、2740.64万元，占其营业收入的比重分别为1.78%、5.70%。

2023年，新相微销售整合型显示芯片18848.23万颗，按此计算，其整合型显示芯片的销售均价为2.36元/颗。而根据招股书披露的数据，2020年至2022年，新相微的整合型显示芯片的销售均价分别为1.78元/颗、4.57元/颗、3.54元/颗。2023年，新相微的整合型显示芯片的销售均价较2022年明显下滑。

采购方面，2023年，新相微向前五名供应商的采购金额为45407.95万元，占其年度采购总额的91.10%。事实上，新相微向前五名供应商的采购金额占比一直较高。2020年至2022年，新相微向前五名供应商的采购金额分别为20185.60万元、32336.81万元、49697.06万元，合计采购金额占其当期采购总额的比例分别为81.16%、90.95%、96.12%。

此外，2023年，新相微总经理肖宏领薪91.9万元，副总经理蔡巍领薪95.81万元，较2022年二人薪酬86.36万元、69.39万元均有所增长。

新相微曾多次表示需求平稳，但难挡业绩受价格下降拖累大幅下滑

新相微虽然在年报中表示，2023年终端市场景气度及需求疲软，强烈的去库存需求导致产品价格竞争加剧，但在此之前，新相微似乎一直非常乐观。

2022年11月，新相微在二轮问询回复中表示，经近一年时间的调整，消费电子行业已初步见底，相关不利因素逐步消除，消费电子行业将逐步回归正常增长轨道。同时，新相微表示，整体来看，公司2022年7月以来整合型显示芯片产品已经逐步回暖，2022年第三季度月均销售数量为1084.92万颗，相较于2022年1-6月的整合型显示芯片月均销售量832.31万颗增长30.35%，系公司产品较强竞争力的有力体现。但新相微却并未在该处提及整合型显示芯片销售均价变化可能对其业绩的影响。

2023年7月，新相微上市后，在与投资者的交流中回答投资者有关“公司下半年的产品价格和市场需求如何？”的提问时表示，“今年以来市场还是比较平稳的；下半年展望的话，应该是稳中缓升的状态，不会出现大涨或大跌的情况，这感觉是行业内大家一致的共识”。

不过，从新相微披露的业绩来看，2023年上半年，新相微实现归母净利润3483.9万元，同比下滑55.79%，而2023年下半年，新相微实现归母净利润-729.9万元，同比下滑124.76%。2023年下半年，其业绩下滑幅度进一步增大。

实际上，根据Choice金融终端的统计数据，2023年第一季度到第四季度，新相微的单季度归母净利润分别为2007.2万元、1476.7万元、-269.4万元、-460.5万元，逐季下滑，并于第三季度开始亏损。

2023年11月，投资者再次提出“产品价格目前在什么水平，呈现什么趋势？”的问题。新相微回复称，“产品价格走势受宏观经济、市场供需等多方面因素的影响，目前下游市场需求有慢回升，出货量有增长，但应用于消费电子领域的部分产品销售价格仍承压，不过结合目前产业链情况，价格继续下降的空间应该有限，公司将做好价格追踪和趋势研判，根据市场变化来及时调整相应策略”。

不过，从业绩表现来看，2024年第一季度，新相微实现营业收入10024.62万元，同比增长2.89%，但归母净利润为-1146.45万元，同比下滑157.12%，连续第三个季度亏损，且亏损幅度较2023年第四季度进一步扩大。

此外，新相微2023年5月28日发布的招股书称，2023年上半年，预计实现净利润4294.92万元至4994.92万元，同比下滑36.64%至45.52%；预计实现扣非后的归母净利润2973.01万元至3673.01万元，同比下滑48.93%至58.67%。

但半年报显示，2023年上半年，新相微仅实现净利润3462.81万元，同比下滑56.07%；仅实现扣非后的归母净利润2718.54万元，同比下滑62.20%。

新相微的股票发行价为11.18元/股，上市后，股价最低触及7.74元/股，5月16日收盘价为9.26元/股，分别较发行价下跌31%、17%。中国国际金融股份有限公司为新相微的保荐人及主承销商，新相微向其支付承销及保荐费7706.31万元。