观点：10月PMI回落收缩区间，表明制造业景气水平改善中有所回落，但综合PMI仍在荣枯线上方，表明我国企业生产经营活动总体扩张。逆周期调节下，在多项政策持续释放，经济复苏有望延续。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期，海内外多方积极因素影响下，指数迎来连续反弹。不过，A股连续反弹后的震荡以及海内外仍有不确定性下，指数大幅上涨概率较低，更多的或仍有反复。此外，尽管海内外机构纷纷看好国内市场，但整体的表现或仍需时日。

隔夜美股全线上行，继续创近期反弹新高，不过A股刺激不大，在昨日冲高回落基础上，今日则是直接低开震荡，盘中虽然上行，但片刻之后迎来跳水，三大指数一度跌破5日和10日均线的支撑。午后，指数一度反抽，但力度较为有限，此后保持震荡结束当日行情。盘面上，传媒领涨，煤炭、社会服务等涨居前，而所属板块表现不济，其中电气设备领跌，医药生物、建筑材料以及有色金属等走低。资金方面，两市成交继续萎缩，而昨日资金净流入后，今日北向资金迎来净流出。

昨日复盘我们提到，全球资产一度拉升但A股并未大涨，核心因素还是情绪刺激更多，没有实质性的提振。其背后主要是，国内基本面复苏并不强，而海外美联储降息也为时尚早。同时我们提出，超跌反弹以来的过程中，随着短期成交的萎缩以及资金的分歧，在事件对情绪的提振下，反而要考虑可能的冲高回落。

从今日行情看，指数直接低开震荡迎来调整，基本符合昨日的预期。而回顾历史市场反弹行情，往往连续上行后的利好刺激，最容易形成阶段高点。此前指数连续反弹以及近期中美关系缓和加速趋势下，随着事件性刺激的高潮，短期仍需留意指数可能的冲高回落。

根据证券时报报道，多家证券公司召开2024年度策略会，对明年的经济和资本市场走势进行展望。各家券商普遍对2024年国内经济增长持较为乐观态度，部分券商预计明年经济增速目标在5%左右，甚至有望达到5%以上，A股有望企稳回升。同时，也有多家外资机构调高今明两年中国GDP增速，高盛、富达等外资纷纷看多中国股市。高盛首席中国股票策略师刘劲津表示，目前A股估值处于低位，随着明年海外投资者情绪逐渐恢复、风险偏好趋于正常，他们对A股的仓位仍有较大提升空间。

海内外机构看好中国股市的趋势是没错的，毕竟当前国内经济持续修复而且基础在逐步加固，海外政策也迎来转向迹象，随着企业盈利的见底回升，指数向好仅是时间问题。但是需要注意的是，目前海外仍有不确定性，国内基本面仍需政策进一步的提振的夯实，期望短期迎来反攻行情，或许概率并不大。而只有国内基本面预期再次改善或者实质性向好之下，市场整体向好的趋势或更加明确。

总体上，此前多方积极因素积累和提振下，市场迎来连续反弹。但连续反弹之后，市场提振动力有限，叠加中美高层会晤的开启，也需留意指数可能的回落。当然，回落并非坏事，反而是战略投资者逢低配置的好时机。而波段投资者在等待指数回落的过程中，也可以积极对个股进行博弈。