普洛药业（000739）于2024年3月7日发布了其2023年度报告。2023年，公司实现营业收入114.74亿元，同比增长8.81%，归母净利润达到10.55亿元，同比增长6.69%，扣非归母净利润10.26亿元，同比增长22.73%。尽管Q4业绩有所波动，但整体业务表现稳健。

原料药业务短期承压，CDMO和制剂业务稳步推进：原料药业务上，2023年总体压力较大，但随着全球API库存的出清，价格和需求有望在2024年加速回升。CDMO业务保持稳定增长，上半年进行中项目数同比增加51%。制剂业务方面，公司2023上半年完成3项国内制剂的注册申请，未来每年加速申报，实现产品梯队，借助集采快速放量。

产能持续释放，支撑公司长期发展：原料药方面，新建AH22081生产线，计划2023年8月完成建设，新增303、304两个API多功能车间，计划9月份完成建设。CDMO方面，CDMO多功能中试车间已于2023年5月投入使用，总共有14个独立单元区；CDMO研发楼建设基本完成，预计2023年8月底投入使用；AS21608生产线已于2023年4月份投入生产；高活化合物车间已于2023年投入使用，配有两条中间体大线，和两条API小线。制剂方面，制剂七车间扩建项目已完成；公司年产1亿瓶头孢粉针剂生产线在2023年4月投入生产。

原料药中间体业务方面，在产品价格低位的情况下，公司通过新增客户和优化生产流程，2023年该业务收入依然实现了3.23%的增长，毛利率提升至17.56%。同时，公司不断推进新工艺改进和产能扩充，包括07110新工艺改进、多个生产线建设和多功能车间收尾阶段，以增强市场竞争力。

小分子CDMO业务继续保持强劲增长，2023年收入同比增长27.10%，毛利率升至42.29%。项目数量大幅增加，且与臻格生物达成战略合作，共同打造一站式ADC CDMO服务平台，强化技术和业务合作。

在制剂业务上，公司坚持原料药+制剂一体化发展战略，2023年制剂业务收入同比增长15.69%，毛利率提升至53.14%。公司拥有丰富的产品线，涵盖多种剂型，并积极布局新品，扩建项目及生产线已陆续投产或即将完工，以满足新产品产能需求。

研发投入力度加大。公司目前在上海、杭州、横店和美国波士顿均设有研发中心，积极引进高端研发人才，强化公司研发能力。2023前三季度研发费用4.84亿元，同比上升19.44%，研发费用率5.69%，较去年同期上升0.33pp。公司现有三大工程技术平台包括流体化学技术平台、晶体和粉体技术平台、合成生物学及酶催化技术平台，各技术平台研究工作有序开展，为公司长期发展提供动力。

普洛产投增资合生科技，合成生物学布局再进一步。公司原料药及中间体业务经历三十余年的发展与积淀，凭借丰富的产品管线、领先的质量、EHS管理体系以及突出的技术能力，已建立了独特的市场竞争优势，并在合成生物学等领域形成了良好口碑。9月26日，公司公告旗下普洛产投与武汉合生科技及刘天罡等合生科技股东签署协议，以自有资金通过货币方式对合生科技增资3000万元，增资完成后普洛产投持有合生科技5.66%股权，合成生物学布局再进一步。

未来展望：普洛药业凭借其一体化优势，加大研发投入，升级先进产能，有望在未来几年持续增长。预计2024-2026年公司的归母净利润将逐步提升，对应市盈率较低，具有良好的投资潜力。