引言：昨日低开低走，迎来新高后的调整。而今日，尽管金融以及房地产板块表现强劲，但指数整体表现较弱，延续昨日以来的重心回落。没有明显的利空，权重板块还在提振下，为何指数不涨反跌？

材股超跌反弹 创业板相对走强

今日，沪深两市小幅低开，开盘上行或展开回落，此后一段时间都于绿盘位置运行。午后，光伏等题材股迎来超跌反弹，创业板持续走高下，两市震荡回升翻红。尾盘，指数继续围绕昨日收盘上下小幅震荡，全天未有其他表现。

盘面上，房地产板块大涨下，产业链全线走强，建筑装饰、建筑材料等一度表现抢眼。而电力设备板块后来居上，超跌反弹迎来大涨。此外，计算机、钢铁、电子以及商贸零售等涨幅居前，而家用电器、农林牧渔以及有色金属、食品饮料等走低。

房地此轮反弹超30% 光伏后来居上迎涨停潮

全天看，今日市场的表现集中体现在两个方面：房地产产业链以及光伏。上午看，随着多地开始执行央行调降首付比例的新政，房地产板块再度迎来刺激，板块大涨的同时，产业链整体走强，一度对市场带来提振。而午后，随着房地产板块小幅的回落，光伏板块迎来资金的青睐，在行业利好消息的提振刺激下，一度超越房地产板块领涨两市。

对于房地产来说，政策层面的重大转向给板块带来最大的提振，尤其是基本面拐点的预期下，板块整体的修复行情得到持续。不过，4月底以来的此轮反弹，板块整体涨幅已经超过30%，和此前多次反弹空间趋同，能否再次纵深将成为市场新的看点。而对于光伏板块来说，行业出清已经进入尾声，短期看更多的还是消息面提振下的超跌反弹，能否持续也需留意基本面的改善预期。

金融地产都在涨 为何指数没有表现？

值得注意的事，今日不仅仅是房地产及其产业链走强，金融板块也有所表现，但金融和地产的联袂表现并未给市场带来更多的提振。指数不仅没能再下一城，尾盘还迎一度的回落，这究竟是为何？

我们认为，估值修复的尾声，随着新增动能的缺失，市场赚钱效应有所减弱。而板块轮动加快以及风格转向预期下，市场整体上行空间或被压制。一方面，随着指数的持续上行以及整体走出十分低估的区域，当前市场的估值修复行情已经逐步进入尾声，在基本面修复不强下，新的提振动力整体缺失；另一方面，随着指数的区间震荡，赚钱效应有所减弱，新增动能的不强下市场板块迎来分化，尽管金融地产拉升，但此前多个热门板块已经有熄火的迹象。此外，随着宏观以及房地产政策的纷纷落地，市场也或进入新一轮的观望和等待周期。

因此，虽然房地产板块持续走强，金融股也锦上添花，但其他板块分化以及拖累下，指数并没有再进一步。与此同时，市场成交持续萎缩下，也预示着交投热情的减弱。在赚钱效应减弱下，仍需留意指数波动加大的可能。对于投资者来说，经济整体修复之下，中期仍是配置的好时机，但波段上，随着估值修复的尾声，建议继续观望耐心等待新的反向选择。