时代不会等待你做好准备，它只会在你措手不及之时，悄然离去。
这句话用来形容光伏电池行业，是再贴切不过的了。光伏行业的发展历程，本质上就是光伏电池的技术变迁史，每一次技术更迭都是以更高的光能向电能转换效率为目标的。
在2016年之前，市场认可的是多晶硅电池和BSF技术，光伏“新贵”隆基绿能却选择了梭哈单晶硅技术，这时候的电池转换效率大概只有18%。
后来，PERC技术横空出世，P型电池将转换效率提高到24%，并且成本更低，迅速占领市场，在2021年市占率一度达到91.2%，行业也实现了由多晶硅电池向单晶硅电池的转变。
提前布局的隆基绿能从硅片龙头成长为组件龙头，在2020-2022年连续三年位居全球光伏组件出货量之首。凭借着PERC电池业务，通威股份从2018年开始稳居全球光伏电池出货第一，爱旭则从2019年开始稳居全球电池出货第二。
目前，P型电池的转化效率接近24.5%的极限，拥有更高转换效率的N型电池逐渐成为市场主流。无论是生产哪一种电池，都离不开核心设备——薄膜沉积设备，2022年12月23日上市的微导纳米正是这一领域的佼佼者。
脚踏光伏、半导体两大赛道
微导纳米一直专注在微纳米级薄膜沉积设备领域，所谓的薄膜沉积，就是把薄膜材料沉积在硅片衬底上，让它具有光学、电学等方面的特性，可以制备光伏电池的钝化和减反层。
按照工艺原理不同，薄膜沉积有PVD、CVD、ALD三种技术路线，其中ALD技术在膜厚控制能力、均匀性等方面更强，成为薄膜沉积中优势最大的技术，也被广泛用在光伏、半导体、柔性电子等场景中。
微导纳米的主攻方向就是ALD设备，现在也逐步扩展到了CVD等设备。
从上面的技术路线对比中可以看到，ALD技术的最大问题就是沉积速度慢，而公司解决了这个痛点，成为全球首个将ALD技术规模化应用于PERC电池钝化层制备的公司，这让公司在光伏领域有了敲门砖。
另外，薄膜沉积设备本身又是半导体的核心设备之一，价值量仅次于刻蚀机，排名第二，高于光刻机的价值量。微导纳米在28nm节点实现了我国量产型High-k原子层沉积设备从无到有的突破，这是国内28nm制程中难度最大的工艺之一，这也足以见其实力之强。
受益于公司先从光伏行业入手，培育自身“现金奶牛”业务，然后再回归自己老本行半导体行业的战略，现如今，微导纳米可以充分享受两大赛道带来的红利。
光伏行业中的佼佼者
微导纳米是国内第一家将ALD技术规模化应用在光伏领域的公司，光伏设备也是公司的主要收入来源，客户包括了晶科能源、通威太阳能、隆基绿能、晶澳太阳能、天合光能、阿特斯等头部公司。
正像是前面提到的，现在市场已经转向了N型电池，全球第四的电池片厂商钧达股份更是出清了PERC全部产能，全面拥抱N型电池。在2023年，TOPCon电池的市占率就已经在30%，预计在2024年就能够达到70%，技术更迭之快，甚至不给人反应的时间。
而微导纳米早有布局，可以将现有的PERC电池生产线进行改造升级成TOPCon电池生产线，顺应市场变化。在爱旭、隆基的电池生产线中，公司的ALD产品占比保持领先地位。此外公司还提前布局了XBC、钙钛矿等技术，有着良好的技术储备。
近年来，全球光伏新增装机容量逐步上升。根据预测，2022-2027年，全球光伏装机新增1500GW，年均300GW。微导纳米也会因此受益，业绩更上一层楼。
半导体设备市场增量空间广阔
不同于光伏行业，我国半导体设备行业的国产化率还比较低，尤其在薄膜沉积设备行业，市场常年被应用材料、ASMI、泛林半导体、东京电子等海外巨头占据。在2020年，这一领域的国产化率只有8%，这为国产薄膜沉积设备发展提供了广阔的空间。
另外，随着先进制程增加，对薄膜的要求也在提高，PVD和CVD技术的劣势更突出，ALD技术将会成为更多企业的选择，ALD设备的市占率会持续提高。
国产替代化加上更高的技术要求，构成了微导纳米在半导体设备行业的成长逻辑。
事实上，公司的ALD产品已经连续多年在营收规模、订单总量、市占率等方面位居国内同类企业第一，远超北方华创、拓荆科技、中微公司等同行。
营收增长近150%，净利润增长超300%
受益于光伏和半导体行业的发展，微导纳米的业绩表现非常亮眼。
2019-2023年，公司的营收一直在稳定增长，从2.16亿元增长到16.83亿元，五年增长近八倍；同期归母净利润受到产品结构调整的影响，基本没有增长，甚至还有所降低。
但根据业绩预告，在2023年，公司实现营收16.83亿元，同比增长145.82%；归母净利润达到2.57亿元，同比增长374.47%。光伏和半导体设备同时发力，公司的在手订单实现收入转换，规模效应逐渐显现，业绩得到了飞速增长。
不仅如此，微导纳米的订单获取能力也很强。2023年公司新增订单金额达到了64.7亿元，是去年同期的2.96倍。其中，半导体领域新增订单是去年同期的3.29倍，光伏领域新增订单是去年同期的2.92倍。这也为公司的未来成长增添了更大的确定性。
结语
身处在这个变化的时代中，微导纳米凭借着在技术上的积累和突破，成为了光伏和半导体设备两大行业的获益者，反观那些不及时拥抱变化的企业，却已经逐渐在人们的视野中消失。作为ALD设备龙头，公司没有停止创新和变化，而是提前布局了更新的技术，相信在未来会有更出色的表现。
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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