2024年1季度末，城商行理财公司净值型理财产品总管理规模约为2.69万亿元，环比增长3.37%，而全市场净值型理财产品总管理规模环比小幅度下降0.28%，相对比而言，城商行理财公司增长势头强劲。与此同时，城商行理财公司客户需求在一季度也发生了一定转变。

一、客户需求发生了哪些变化？

稳健类产品需求仍在上升，配置更趋保守。2024年1季度，城商行理财公司现金管理类和固定收益类合计规模占比高达98.44%，环比增加0.25个百分点；产品风险等级方面，2024年1季度，城商行理财公司1-2级风险等级产品合计规模占比达95.95%，环比上涨0.52个百分点。整体来看，结合客户配置产品类型和产品风险等级变化情况，城商行理财公司客群更趋向偏好配置稳健类低风险产品。

牺牲部分流动性，博取相对高收益。从前述配置产品类型来看，2024年1季度，城商行理财公司现金管理类产品规模占比环比下降，固收类产品规模占比环比上涨。从产品期限类型来看，6个月及以下期限类别产品规模占比高达40.20%，环比上涨2.07个百分点，同时6个月至1年期限、1年至3年期限产品规模占比亦有小幅度上升。由于固收类产品收益一般高于现金管理类产品，这一变化趋势表明投资者倾向牺牲部分流动性来博取收益，但从变化趋势中来看并未牺牲产品过多流动性，资金转移主要流向了6个月及以下期限的相对高流动性的产品中。

总体来看城商行理财公司客户需求，一是产品需求稳健、配置更保守，现金管理类和固定收益类产品合计规模占比较高，一级和二级风险产品规模占比超95%；二是对产品流动性诉求略有降低，以此来博取产品相对高收益，但流动性牺牲有限，相对高流动性的6个月及以下期限的非现金管理类产品需求上升。

二、客户需求为何呈现如此变化？

进入2024年，在宽松市场预期下，资金利率水平下行，以货币市场工具投资为主的现金管理类产品收益下滑。与此同时，2024年1季度债市呈现良好上涨态势，以债券资产配置为主的固收类产品收益上涨，产品吸引力上升，一定程度上促使客户将现金管理资金转移至低风险固收类产品，且受2022年破净潮影响客户对于长期产品的配置倾向也不高，投资者更多是偏好获取短期稳定性和确定性，因而促使了6个月及以下期限相对高流动性产品的规模上涨。

长期以来银行理财产品客户投资需求偏向稳健，且短期内客户投资风格并不会发生较大变化，虽然当前全市场现金管理类产品收益有所下滑，但相比较货币基金和银行存款仍具有较大优势，另外相对高流动性的短期固收类产品的收益确定性相对较高，未来一段时间内银行理财客户需求仍将集中在该两部分产品上。

三、新的需求背景下哪些机构产品占优？

结合前述分析可知，城商行理财公司客群需求主要集中在现金管理类产品和6个月及以下期限产品的固收类产品，两者规模合计占比近六成，进一步观察各城商行理财公司两类产品情况，现金管理类产品方面，青银理财2024年1季度各月月均7日年化收益率处于领先，其次是徽银理财产品，各月产品收益率也均处于前列；6个月及以下期限固收产品方面，截至1季度末，近1月年化收益率，青银理财收益率最高，达3.12%，其次是杭银理财收益率为3.00%；截至1季度末,近3月年化收益率，苏银理财收益率最高，达3.42%，杭银理财、宁银理财、青银理财、徽银理财收益率也均在3.00%以上，结合两类产品收益情况，青银理财产品展现出了相对较强的综合竞争力。

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