2024年4月29日浦发银行发布了2024年一季度财报，下面将从营收、资产、不良以及核充率等几个方面分析，重点关注净息差、规模增速、不良率，新增不良等指标。具体内容如下：

1、资产分析

1.1 总览

分析：如上图所示，资产同比增长2.16%；负债总额同比增长1.98%；存款总额同比增长了0.62%；贷款总额同比增长4.22%。

由上可以看出，总负债同比增速基本可以匹配总资产增速，是可以支持总资产扩张的；存款同比增速低于负债增速，说明加大了其他负债配置力度；存款增速低于贷款增速，说明存款增长不佳，揽储压力增大；贷款增速高于总资产增速，说明加大了贷款投放力度。关于资产负债结构具体变化情况，接下来做详细分析。

因财报没有披露生息资产和计息负债相关信息，故根据资产负债表模拟计算相关数据，详细如下。

1.2 资产结构分析

分析：如上图所示，模拟生息资产同比增长2.46%；其中贷款同比增长4.14%,占比63.39%，同比上升1.02%；投资同比下降2.72%，占比23.66%，同比下降1.26%；存放央行同比下降24.10%，占比3.93%，同比下降1.38%；同业资产同比增长24.75%，占比9.02%，同比上升1.61%。

由上可以看出，生息资产同比增长主要是贷款和同业资产增长拉动的。其次，压降了存放央行款项和投资的增速和规模。

接下来进一步分析贷款明细，参考如下：

分析：如上图所示，贷款总额同比增长4.22%，其中对公贷款同比增长7.78%，占比提升2.12%；零售贷款同比下降1.63%，占比下降2.12%。

由上可以看出，贷款主要是由公司贷款增长拉动的。根据财报披露，对公信贷方面， 重

点推动科技金融、 供应链金融、普惠金融、跨境金融等金融领域信贷增长与经营布局，拉动对公贷款增长；零售信贷方面， 受宏观环境变化及房地产市场调整、存量到期等因素影响，增长承压。

1.3 负债结构分析

分析：如上图所示，模拟计息负债同比增长1.09%；其中存款同比增长0.80%，占比62.02%，同比下降0.18%；应付债券同比增长0.35%，占比15.92%，同比下降0.12%；同业负债同比增长0.43%，占比19.16%，同比下降0.13%；向央行借款同比增长18.31%，占比2.90%，同比提升0.42%。

由上可以看出，负债同比增长主要是由向央行借款拉动的。分明细来看，压降了存款、同业负债和应付债券等增速和规模。这反应出存款增长不佳，揽储压力增大，只能加大其他负债配置力度。根据财报披露，公司加强负债一体化统筹管理，强化负债“量、价、质”要求，落实存款结构优化策略，不断提升存款的稳定度，付息率管控取得成效。报告期内，公司人民币一般存款付息率 2.03%，同比下降 12bps。

接下来进一步分析存款明细，参考如下：

分析：如上图所示，从客户类型来看，存款主要是由零售客户存款增长拉动的；从存款类型来看，存款主要是活期存款增长拉动的。

由上可以看出，对公活期存款同比增长主要是因为对公贷款增长派生出来的存款导致的；个人存款增长主要是定期存款增长的，说明居民更偏向储蓄，存款定期化趋势还在继续。综上，正是因为活期存款增长和占比提升，才导致存款利率同比下降。

2、经营分析

Q1分析：营业收入453.28亿元，同比下降5.72%，环比增长11.59%。其中净利息收入284.16亿元，同比下降6.36%，环比增长1.89%；非净利息净收入169.12亿元，同比下降4.62%，环比增长32.86%。业务及管理费同比下降3.34%，环比下降21.83%；信用减值损失同比下降20.11%，环比下降19.04%；税前利润203.51亿元，同比增长4.33%，环比增长128.95%；最终实现归母净利润174.21亿元，同比增长了10.04%，环比增长99.87%。

由上可以看出，营业收入同比增长主要是由净利息收入和非净利息收入同比下降共同影响的；其次，利润增长主要是通过减少信用减值损失计提力度以及压降运营费用共同来实现的。

关于利润同比增长，财报披露了具体原因，详细内容见如下。

针对以上财报内容分析，先说净利息收入同比下降超6%，总资产和模拟生息资产同比增速不到3%，结合下面模拟净息差数据来看，净息差同比下降也不少；其次，根据净息差展开，资产收益率同比可能也下降不少，而负债成本率同比持平，和上面分析的还是有差异。再有，根据财报披露剔除上年同期出售上投摩根股权一次性因素影响后，营业收入同比增加 14.90 亿元，增长 3.40%。这里估计是其他非利息收入，因为根据投资收益+公允价值变动损益+汇兑损益来看，2024Q1是90.80亿元，同比下降1.45%，再结合前面营收分析，其他非净利息收入同比下降0.11%。由此可以看出，营收表现没有财报披露原因说的那么好。

另外，在营收同比下降情况下，只有通过减少信用减值损失来调节利润了。但是结合后面的不良分析来看，拨备覆盖率和拨贷比同比是上升的，推测有可能是内部调整，即贷款减值损失同比提升，投资等其他资产同比可能是下降的。从财报披露的不良率和不良余额都是双降的，基于此，非常有必要去分析一下不良认定严格度以及三阶段贷款和投资拨备覆盖率情况了。这样才能更真实全面看出浦发银行的资产质量了，待年报和一季度财报点评完，届时再抽出时间分析了，欢迎有兴趣朋友到时关注！

1.1 净利息收入分析

分析：如上图所示，模拟资产收益率同比下降17个基点；模拟负债成本率同比持平；最终推算出净息差同比下降13个基点。

由上可以看出，净息差同比下降主要是资产收益率同比下降幅度大于负债成本率同比下降幅度导致的，这是受降息让利，支持实体经济带来的影响。

特别说明：以上净息差是根据模拟资产和计息负债推算出来的，主要用于分析资产收益率、成本负债了以及净息差大致变化情况。这可能与实际存在较大偏差，仅供参考，切莫作为投资建议。

1.2 非净利息收入

因财报披露信息有限，故不做详细分析。

3、不良贷款分析

3.1 资产质量

分析：如上图所示，相比去年同期，不良率和不良余额同比都下降；拨备覆盖率和拨贷比同比都上升了。另外，贷款损失准备余额增量余额高于不良贷款余额增量，可以覆盖风险。

由上可以看出，因财报披露信息有限，无法估算出新生成不良率，通过上面的数据，初步推测资产质量有改善，风险抵补能力有提升，整体风险可控。

3.2 五级分类贷款分布分析

分析：由上图看出，关注类贷款相比去年同期以及较年初都是上升的，说明资产质量未来潜在风险是上升的，也有排除贷款不良认定不严格可能性。未来需结合正常贷款迁移率等一起结合来看。

4、资本充足率分析

分析：如上图所示，相比去年同期，核心一级资本充足率同比下降了0.26个百分点，未实现内生性增长。

结合前面营收分析来看，利润同比实现了增长，但核充率同比下降，这说明主要受风险加权资产同比增长导致的。

综上所述，通过以上分析，浦发银行2024年一季度业绩整体表现并不好。首先，一季度受降息重定价，存量贷款利率下降等让利影响，净息差同比依然下降明显；其次，虽然加大了信贷投放力度，但无论是总资产规模还是生息资产规模增速都偏低，明显都面临着资产荒问题。再有，非净利息收入同比下降，加上净利息收入同比下降，营收同比也是下降的，表现并不好。

接着再看资产质量，结合年报来看，虽然不良率和不良余额同比双降，但是关注类和正常贷款迁移率同比都是上升的，这反应出资产质量有认定不严格嫌疑。但是一季度却大幅减少信用减值损失计提力度。当前拨备并不厚实，未来利润调节空间有限，不看好业绩持续性。

最后再看核充率同比下降了，总资产和模拟生息资产同比增速较低，但是风险加权资产同比增速明显高于前两者，导致核充率同比下降。目前来看，核充率并不充足，持续扩张不现实。

由上可以看出，目前看来这么多不利因素，为什么还要想尽办法调节利润呢？看看下面的内容就知道真正的原因了。

针对以上分析，接下来总结表现好的方面和不好的方面。我们先看表现好的方面，具体现在以下几个方面：一是利润都实现了增长；二是存款付息率同比下降；三是资产延续了扩张势头。

但与此同时，也要看到表现不好的方面：一是净息差同比下降明显；二是存款增长不佳，揽储压力增大；三是核充率同比下降，未实现内生性增长。

以上只是个人观点和看法，切莫作为投资建议。特别提醒：你的投资你做主，我的投资我做主！