【大业股份(603278)新能源项目获批点评】 3月11日，大业股份发布公告，其新能源项目获得潍坊市核准，拟投资建设规模为200MW的分散式风力发电项目，总投资额高达15亿元，预计年发电量达到50010万千瓦时，并采用“自发自用，余电上网”模式，有效降低公司电力成本。

要点分析：

用电需求旺盛与成本压力驱动转型：随着产能扩张（目标至2025年生产能力达100万吨），大业股份年用电量预计将超过10亿度。此次获批的风电项目将大幅削减公司电力成本，凸显出企业利用自身周边丰富风电资源进行绿色能源开发的战略价值和稀缺性。

提升绿电比例应对国际碳排放挑战：目前海外市场占公司营收约25%，未来计划提升至40%以上。面对欧盟即将于2026年实施的碳边境调节机制（CBAM），公司通过建设光伏、风电等绿色能源项目，可有效减少碳足迹，增强出口产品的竞争力，确保在严格的碳追踪要求下仍能保持海外业务的增长势头。

风电项目带来显著利润弹性：据测算，大业股份风电项目的综合发电成本仅为0.267元/度，远低于当地工业用电价格0.72元/度，这意味着每度电可节省成本0.453元，据此计算，该项目预计每年可为公司带来约2.27亿元的利润增厚。若单独给予风电运营项目15倍估值，则有望为公司市值增加约34亿元。

基于现有业务拆分及盈利预测模型，预计2023年至2025年公司营业收入分别为60.70亿元、66.44亿元、71.39亿元，不考虑风电项目带来的利润增厚情况下，归母净利润预计分别为1.13亿元、1.93亿元、3.54亿元。当前股价对应PE分别为30.6倍、17.9倍、9.7倍。