前天，国际知名评级机构穆迪又把万科的评级下调了。这次是把万科的信用评级从Ba1下调到了Ba3，一下下调了两个小等级。

真是麻绳专挑细处断，厄运专找苦命人，现在万科就成了房企中最倒霉的那个。

就在差不多一个月前，万科刚被穆迪下调过评级，那次是万科的发行人评级从投资级的Baa3评级降为投机级的Ba1评级，直接降成了“垃圾级”。

而这次万科的评级是在垃圾级里面又下调了，相当于变得更垃圾了。

这对万科来说绝对是一个大大的坏消息，因为这种评级的下调往往会让万科的投资者、金主还有合作伙伴很慌，非常影响预期和信心，公司的股价和债券价格也很可能会下跌，融资也会变得艰难。

看了一眼，万科的股价上周五才刚涨了4.89%，明天开盘估计就要悲剧了。4月以来，万科的股价跌得很猛，到现在不到1个月已经下跌超过了23%。

所以，万科昨天还是周六就马上跳出来回应了，他说：坚决反对，目前公司经营保持稳定，合同销售规模持续保持行业头部地位，金融机构对公司的支持一如既往，深圳国资和大股东力挺公司，持续提供实质性的支持。

万科还说了，评级机构基于对行业的悲观展望以及对公司不确定性的担忧，做出了调整公司评级的决定，这未能全面有效地反映公司在经营、融资和流动性等方面的积极举措，也会对市场产生误导，加剧无必要的恐慌。对于穆迪所做出的决定，公司表示坚决反对，希望穆迪能够准确评估和反映公司情况，维护市场稳定。

这说辞，有点苍白无力，也有些似曾相识。2021年7月，在被下调评级后，恒大说：深表遗憾和不理解。结果2个月后，就债务违约了。

太阳底下没有新鲜事，纵观一下之前各大房企爆雷之前，评级下调往往就是必经之路。

基本面上，万科并不乐观。

1~3月万科累计销售额为579.7亿元，同比2023年同期下降42.46%，同比2022年同期下降44.51%，同比2021年高点同期下降66.73%；

截至去年底，万科的总负债为1.1万亿，总资产1.5万亿，资产负债率73.3%。

负债中有息负债合计3200.5亿元，其中一年内到期的有624.2亿，占比19.5%，一年以上到期的有2576.3亿，占比80.5%。

有息负债中，今年到期的公开债券有193.6亿，其中美元债有86.19亿，人民币债券有107.4亿。最近的下个月25号，万科将有笔14.45亿的人民币债券到期。

货币资金方面，万科账上有998.13亿，其中有986.65亿是银行存款，受限资金为28.71亿。

以此计算，万科的现金短债比为1.59。

表面上看，好像万科账上的钱足以应对短期债务，但实则不然。

首先998.13亿的钱有很大一部分是预售监管资金，此前有媒体报道大概是400亿，这些钱受政府监管，基本只能支付项目的工程款及本项目的贷款，集团层面的债务则不能用。

若报道属实，去掉这部分，万科能自由调动的活钱大约近600亿，小于年内到期的借款规模。

所以，这次万科能不能挺过去，还很难说。